周五（10月17日），中國資產(chǎn)再迎深度調(diào)整，A股三大指數(shù)齊跌，高位科技股重挫，深成指、創(chuàng)指雙雙跌超3%；港股波動更大，恒科指跌超4%。AH醫(yī)藥資產(chǎn)隨大市走低，不過多只代表性ETF場內(nèi)高溢價(jià)，資金逢跌吸籌痕跡明顯。
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具體來看，A股最大醫(yī)療ETF（512170）重倉醫(yī)療器械及CXO，場內(nèi)收跌2.39%，全天放量溢價(jià)，成交環(huán)比激增三成至6.87億元，顯示買盤勢力強(qiáng)勁。此前5日，已有逾6.93億元資金跑步進(jìn)場。
A股創(chuàng)新藥相對抗跌，通化金馬、海思科、信立泰逆市收漲，全市場唯一藥ETF（562050）重倉創(chuàng)新藥，場內(nèi)收跌1.56%跑贏大市。全天基本全時(shí)段溢價(jià)交易，反映買盤勢力較強(qiáng)。
港股創(chuàng)新藥波動較大，100%創(chuàng)新藥研發(fā)標(biāo)的——港股通創(chuàng)新藥ETF（520880）場內(nèi)跌2.53%止步兩連陽，縮量成交3.13億元。所覆蓋的37家創(chuàng)新藥研發(fā)類公司33家收跌，權(quán)重股中國生物制藥、石藥集團(tuán)、康方生物齊跌超4%。
與A股醫(yī)藥核心標(biāo)的一樣，港股通創(chuàng)新藥ETF（520880）全天溢價(jià)交易，且溢價(jià)幅度顯著更大，溢價(jià)率一度飆升逾1%！近日該ETF資金面同樣火熱，近5日凈流入逾1.28億元。
本周，市場風(fēng)格迅速切換，科技資產(chǎn)劇烈調(diào)整，紅利資產(chǎn)逆市崛起，低位板塊韌性凸顯。從資金動向來看，“高切低”或已是進(jìn)行時(shí)，醫(yī)療ETF（512170）、港股通創(chuàng)新藥ETF（520880）等AH醫(yī)藥板塊代表性標(biāo)的近日大舉吸金。
A股醫(yī)療板塊此前連年走低，盡管今年顯著修復(fù)，但價(jià)格及估值仍處于歷史低位，安全邊際較高。例如，醫(yī)療ETF（512170）標(biāo)的指數(shù)最新PE估值35.1倍，低于近10年60%以上時(shí)間區(qū)間，具備較高配置性價(jià)比。
港股通創(chuàng)新藥板塊上半年爆發(fā)式上漲后迎來調(diào)整，自9月中旬以來連續(xù)殺跌。當(dāng)前獲利資金基本兌現(xiàn)完畢，BD充分預(yù)期消化，或迎來配置窗口期。
有機(jī)構(gòu)研判，創(chuàng)新藥后續(xù)催化密集，或?qū)⒂谒募径扔瓉淼诙ㄐ星?。多重催化劑包括但不限于?）重磅行業(yè)大會召開，中國創(chuàng)新藥有望再次閃耀世界；2）10-11月為BD交易傳統(tǒng)旺季；3）三季報(bào)業(yè)績預(yù)期向好；4）11月國家醫(yī)保談判。
策略上，國盛證券認(rèn)為，近期思路主要有兩條線：第一，圍繞三季報(bào)業(yè)績不錯的邏輯挖掘，重視CXO；第二，繼續(xù)深挖創(chuàng)新藥，為四季度反攻做準(zhǔn)備。港股通創(chuàng)新藥ETF（520880）基金經(jīng)理豐晨成提示，關(guān)注板塊內(nèi)部平衡，器械設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)等滯漲板塊或?qū)⒅鸩将@得市場關(guān)注，或可考慮和創(chuàng)新藥均衡布局。
提醒：近期市場波動可能較大，短期漲跌幅不預(yù)示未來表現(xiàn)。請投資者務(wù)必根據(jù)自身的資金狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力理性投資，高度注意倉位和風(fēng)險(xiǎn)管理。
注：根據(jù)滬深交易所數(shù)據(jù)，截至2025.9.30，醫(yī)療ETF規(guī)模264億元，在全市場醫(yī)藥類ETF中規(guī)模最大（1/50）。藥ETF是全市場首只也是目前唯一跟蹤中證制藥指數(shù)的ETF。
風(fēng)險(xiǎn)提示：港股通創(chuàng)新藥ETF被動跟蹤恒生港股通創(chuàng)新藥精選指數(shù)，該指數(shù)基日為2020.12.31，發(fā)布日期為2023.7.17，恒生港股通創(chuàng)新藥精選指數(shù)發(fā)布以來各個(gè)完整年度漲跌幅為：2021年，-22.72%；2022年，-16.48%；2023年，-19.76%；2024年，-14.16%。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。文中指數(shù)成份股僅作展示，個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向?；鸸芾砣嗽u估的港股通創(chuàng)新藥ETF、醫(yī)療ETF聯(lián)接基金的風(fēng)險(xiǎn)等級為R4-中高風(fēng)險(xiǎn)，適宜積極型（C4）及以上的投資者，醫(yī)療ETF、藥ETF的風(fēng)險(xiǎn)等級為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適宜平衡型（C3）及以上的投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金投資須謹(jǐn)慎。
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